레버리지 ETF 변동성 끌림(Volatility Decay)과 유의사항

 이번시간에는 변동성 끌림에 대해서 알아보고 나스닥 3배 레버리지 ETF인 TQQQ와 미국 반도체 ETF 3배 레버리지 SOXL의 투자 유의사항에 대해서 알아보겠습니다.

 

01. 변동성 끌림이란?

레버리지 상품인 특정 지수를 배수로 추종하는 상품을 운용할 때, 특성상 변동성 끌림에 의해 자신의 평가금액이 감소하는 성질이 있습니다. 3 배수인 ETF는 무조건 변동성 끌림이 발생하며 TQQQ와 SOXL을 비교해 봤을 때 SOXL이 변동성 끌림이 더 큰 것으로 알 수 있습니다. 기본적으로 1 배수인 지수가 변동성이 크게 되면 그만큼 3 배수의 레버리지 상품은 그에 따라서 변동성 끌림이 더 크게 작용하여 거치식으로 두었을 경우 원래의 지수로 회복했을 때 변동성 끌림에 의해서 기존 가격보다 낮은 가격을 형성하게 됩니다. 

 

 나스닥 기본 지수인 QQQ, QLD, TQQQ를 기준으로 설명해 보겠습니다. 초기 가격은 10,000으로 보았습니다.

<레버리지 ETF가 하루에 10%씩 상승할 경우>

영업일	등락	1배(QQQ)	2배(QLD)	3배(TQQQ)
1	10%	11,000	12,000	13,000
2	10%	12,100	14,400	16,900
3	10%	13,310	17,280	21,970
4	10%	14,641	20,736	28,561
5	10%	16,105	24,883	37,129

 QQQ기준 영업일기준 5일째 기준으로 1 배수 QQQ는 약 60%가량 상승하였고 2 배수 QLD는 120%가량 상승해야 하는데 148%가량 상승 3 배수인 TQQQ는 약 240%가량 상승해야 하는데 370%가량 상승하였습니다. 그냥 단순 계산하면 3배 ETF가 60%가량 상승하지만 주식 수익률은 양의 복리, 음의 복리가 적용되기 때문에 매일 10%씩 상승하면 초기 가격에 10%씩 상승하는 것이 아니라 종가에 10% 더해진 가격으로 상승하게 됩니다. 그렇기 때문에 초기 가격에 10%가 아닌 종가의 10%가 더해지니 단순 계산으로 계산한 것보다 훨씬 더 상승하게 됩니다. 그래서 주식이 상승 시에 3 배수가 더 폭발적으로 상승하는 경향이 있습니다. 

 

 하지만 주가가 이렇게 상승만 하지 않고 상승과 하락을 반복합니다. 이 경우 변동성 끌림이라는 현상이 발생하게 됩니다.

<레버리지 ETF가 하루에 10%씩 상승하락을 반복할 경우>

영업일	등락	1배(QQQ)	2배(QLD)	3배(TQQQ)
1	-10%	9,000	8,000	7,000
2	+10%	9,900	9,600	9,100
3	-10%	8,910	7,680	6,370
4	+10%	9,801	9,216	8,281

 1 배수인 QQQ가 10% 하락과 10%로 상승을 반복 시 10,000 -> 9,000 -> 9,900 -> 8,910 -> 9,801가 되어 2% 정도 하락하게 되면 2 배수인 QLD는 4%가 하락하는 게 아니라 8%로 가량 하락하게 되고, 3 배수인 TQQQ는 6%정도 하락하는 게 아닌 18% 정도 하락하게 됩니다.  1 배수는 2프로만 하락이 나왔는데 3 배수는 그에 3 배수인 6프로가 아닌 18프로 정도 하락을 겪으면서 그 갭이 많이 발생하게 됩니다. 이러한 것이 변동성 끌림 (Volatility Decay)인 변동성 잠식이라고 합니다. 이 변동성 잠식인 변동성 끌림은 베타값(주가의 변동성)이 클수록 더 크게 작용하게 됩니다. 

02.TQQQ변동성 이끌림

 QQQ는 최근 12년 수익률은 약 550% 정도이며 이를 연평균 수익률로 환산하면 17.5% 정도입니다.  동일한 방식으로 QLD와 TQQQ의 연평균 수익률을 계산해 보면 QLD는 약 31%, TQQQ는 약 41%입니다. QQQ를 기본지수로 생각해 보았을 때 QLD는 약 35% TQQQ는 52.5%가량 나와야 하는데 차이가 있는 이유가 변동성 끌림 현상 때문입니다. QLD의  비용은 연 약 4% TQQQ비용은 연 약 11.5% 정도입니다. 이는 QQQ가 년 2% 정도 상승하면 QLD는 본전 QQQ가 3.8% 정도 상승해야 TQQQ가 본전이라는 뜻입니다.

03.SOXL변동성 이끌림

 SOXX의 최근 12년간 수익률은 약 930%이며 연평균 수익률로 환산하면 약 20%이며, 2배 레버리지 ETF USD 같은 경우 연평균 수익률로 환산하면 27% 3배 레버리지 ETF인 SOXL의 같은 기간 연평균수익률은 약 35%입니다.USD의 비용은 연 약 13%, SOXL의 경우 변동성 끌림에 의한 비용은 연 약 25%에 달하며, 이는 USD는 SOXX기준 6.5%수익이 나고, SOXL은 SOXX기준 8.3% 수익을 거두어야 본전이라는 뜻입니다. (참고 기간에 따라서 훨씬 더 많은 변동성 끌림 및 비용을 지불할 수 있습니다.)  

 

04.TQQQ투자 유의사항

 변동성 끌림에 의하여 TQQQ의 경우는 11.5%의 비용이 발생할 수 있으니 QQQ가 연 3.8% 이상 상승을 꾸준히 한다는 가정하에 거치식 투자를 하는 게 좋으며,  다른 방법인 적립식으로 접근을 한다면 좀 더 나은 결과를 가져올 수 있습니다. TQQQ를 투자를 한다면 꾸준한 현금흐름이 가능할 때 선택해 볼 수 있는 방안일 거라 생각합니다. 장기로 가져간다면 2 배수인 QLD를 모아가던지 TQQQ와 일정한 현금으로 운영하는 게 하나의 방법일 거라 생각합니다. 

 

05. SOXL투자 유의사항

 변동성 끌림에 의하여 SOXL의 경우는 25%의 비용이 발생할 수 있으니 SOXX가 연 8~9% 꾸준히 상승한다는 가정하에 거치식 투자를 하는게 좋으며, TQQQ와는 다르게 SOXL 같은경우 적립식 투자를 함에 있어서도 많은 비용을 감당할 수 있을때 장기로 가져가는 게 좋아 보입니다. 만약 장기투자로 접근한다면 2배인 USD 투자를 하나의 대안으로 활용할 수 있을 것이며, SOXL장기투자 관점에선 TQQQ보다 좀 더 많은 현금비중으로 운영하는 게 방법일 거라고 생각합니다. 또한 베타값이 높은 SOXL 같은 경우 그 변동성을 이용한 매매방법을 활용해 보는 것도 하나의 대안이라 할 수 있습니다.

 

06. 결론

 지금까지 TQQQ와 SOXL을 예시로 3배 레버리지 ETF의 변동성 끌림에 대해서 알아보았습니다. 무조건 3배 ETF가 좋다 나쁘다는 개념이 아니라 적절한 방법과 운용가능한 현금흐름으로 전체 포트의 일정 부분을 가져간다면 좋은 활용 대안으로 적합할 수도 있을 것입니다. 상승할 때의 양의복리만 생각하고 투자하는 것보다는 반대인 음의복리 변동성 끌림, 기타 이자비용 등을 고려하여 자신에게 맞는 비중, 방법으로 활용하시길 바랍니다.